Ефективність активного та пасивного підходів до управління інвестиційним портфелем

Вікторія Глібівна Баранова
доктор економічних наук, професор, завідувачка кафедри фінансового менеджменту та фондового ринку, Одеський національний економічний університет, Україна, e-mail: vgbaranova58@gmail.com, ORCID ID: https://orcid.org/0000-0002-1724-957X

Ілля Олегович Іванов
аспірант кафедри фінансового менеджменту та фондового ринку, Одеський національний економічний університет, Україна, e-mail: laeda.29@gmail.com, ORCID ID: https://orcid.org/0000-0003-3998-8098

Цитувати статтю:

Баранова, В. Г., Іванов, І. О. Ефективність активного та пасивного підходів до управління інвестиційним портфелем. Вісник соціально-економічних досліджень : зб. наук. праць. Одеса : Одеський національний економічний університет. 2023. № 3-4 (86-87). С. 77-87.

Анотація

У статті досліджено проблеми застосування активного та пасивного підходів до управління інвестиційним портфелем. Визначено, що сутність процесу управління інвестиційним портфелем залежить від об’єкту управління, що впливає на трактування поняття. Окреслено відмінності між активним та пасивним підходами до управління інвестиційним портфелем. Проаналізовано останні дослідження щодо ефективності застосування активного підходу та статистику фондів активного управління ринку США. Це дозволило дійти висновку, що на ринку акцій США активні фонди не здатні систематично перевершити бенчмарк за дохідністю, особливо у довгостроковій перспективі. Даний висновок підкреслює ефективність пасивного підходу у розрізі здатності забезпечити більшу дохідність у довгостроковій перспективі. Виявлено, що неспроможність експлуатації неефективностей ринку може бути однією з причин, чому активні фонди не досягають вищої прибутковості. Створюючи додатковий внесок у поточні дебати наукової спільноти щодо відносної ефективності обох підходів, у статті проаналізовано дохідність всепогодного портфелю, що відображає пасивний підхід до управління. Виявлено, що без належного управління, пасивно керований всепогодний портфель не зміг продемонструвати вищу ефективність інвестицій, аніж звичайний індекс акцій, що узгоджується з тезами на користь активного підходу. Такий результат підкреслює важливість правильного управління та адаптації, навіть у пасивних стратегіях, для досягнення найкращих можливих результатів. За результатами дослідження виокремлено переваги та недоліки обох підходів та зроблено висновок, що для ефективного управління інвестиційним портфелем необхідно інкорпорувати компоненти обох підходів, такі як алокація активів (компонент пасивного підходу) та селекція цінних паперів (компонент активного підходу). Сформульовано пропозиції щодо напрямків подальшого дослідження, які полягають в розробці системи оптимальної алокації активів з метою досягнення оптимальних результатів в різних ринкових умовах.

Ключові слова

управління інвестиційним портфелем; активний підхід; пасивний підхід; ефективність; дохідність; інвестиційні фонди.

JEL classification: G140; G150; DOI: https://doi.org/10.33987/vsed.3-4(86-87).2023.77-87

УДК: 336.76:005.3

Ця робота ліцензується відповідно до ліцензії Creative Commons Attribution 4.0. Переглянути копію цієї ліцензії можна за посиланням: http://creativecommons.org/licenses/by/4.0/

Література

1. Іванов І. О. Гіпотеза ефективного ринку : науковий консенсус щодо життєздатності теорії. Modern Economics. 2023. № 39. С. 46-53. DOI: https://doi.org/10.31521/modecon.V39(2023)-07.
2. Anadu K., Kruttli M., McCabe P., Osambela E. The shift from active to passive investing : risks to financial stability? Financial Analysts Journal. 2020. Vol. 76. No. 4. Pp. 23-39. DOI: https://doi.org/10.1080/0015198X.2020.1779498.
3. Elton E. J., Gruber M. J., Souza A. de. Passive mutual funds and ETFs : performance and comparison. Journal of Banking and Finance. 2019. Vol. 106. Pp. 265-275. DOI: https://doi.org/10.1016/j.jbankfin.2019.07.004.
4. Lee J., Jeon H., Kang J., Lee C. Do actively managed mutual funds exploit stock market mispricing? North American Journal of Economics and Finance. 2020. Vol. 53. 101189. DOI: https://doi.org/10.1016/j.najef.2020.101189.
5. Kevin S. Security analysis and portfolio management. 3rd edition. PHI Learning Pvt. Ltd., 2022. 388 p.
6. Ile H. S. Active share: implications for active portfolio management : dissertation. University of Manchester, 2020. 153 p. URL: https://www.escholar.manchester.ac.uk/api/datastream?publicationPid=uk-ac-man-scw:326727&datastreamId=FULL-TEXT.PDF (access date: 18.08.2023).
7. Šindelář J. Can active investment managers beat the market? A study from the U.S. large cap equity segment. Finance Research Letters. 2022. Vol. 50. Pp. 103204. DOI: https://doi.org/10.1016/j.frl.2022.103204.
8. Edwards T., Ganti A., Lazzara C., Nelesen J., Gioia D. Di. SPIVA U.S. scorecard: Year-end 2022. SP Dow Jones Indices. URL: https://www.spglobal.com/spdji/en/documents/spiva/spiva-us-year-end-2022.pdf (access date: 18.08.2023).
9. Ralston G. The case for active asset management. 2017. p. 9 / Schroders Capital Management (US) Inc. : website. URL: https://www.schroders.com/en-us/us/intermediary/insights/the-case-for-active-asset-management-10 (access date: 19.08.2023).
10. Louraoui Y. The all-weather portfolio approach: the holy grail of portfolio management. SSRN Electronic Journal. 2022. 29 p. DOI: https://doi.org/10.2139/ssrn.4021133.
11. Portfolio Visualizer: online software platform for portfolio and investment analytics. URL: https://www.portfoliovisualizer.com (access date: 19.08.2023).
12. Annual inflation rate in the United States from 1990 to 2022. 2023 / Statista Research Department : website. URL: https://www.statista.com/statistics/191077/inflation-rate-in-the-usa-since-1990 (access date: 17.08.2023).
13. Loo L. J. P. Van, Molander J., Olsson M. Active versus passive investing : a comparative analysis. 2020 / Digitala Vetenskapliga Arkivet. URL: https://www.diva-portal.org/smash/get/diva2:1443282/FULLTEXT01.pdf (access date: 18.08.2023).