Глобальні проблеми та перспективи заставного менеджменту

Вікторія Глібівна Баранова
доктор економічних наук, професор, завідувачка кафедри фінансового менеджменту та фондового ринку, Одеський національний економічний університет, Україна, e-mail: vgbaranova58@gmail.com, ORCID ID: https://orcid.org/0000-0002-1724-957X

Костянтин Ігорович Білоус
аспірант кафедри фінансового менеджменту та фондового ринку, Одеський національний економічний університет, Україна, e-mail: kbilous@kse.org.ua, ORCID ID: https://orcid.org/0000-0002-2891-3640

Цитувати статтю:

Баранова, В. Г., Білоус, К. І. Глобальні проблеми та перспективи заставного менеджменту. Вісник соціально-економічних досліджень : зб. наук. праць. Одеса : Одеський національний економічний університет. 2023. 1-2(84-85). С. 51-65.

Анотація

У статті досліджено сучасний стан та перспективи розвитку заставного менеджменту. Вивчено вплив пандемії COVID-19 на процес управління заставою в контексті глобальних фінансових ринків деривативів. Проаналізовано зміну попиту на високоякісні ліквідні активи та вплив інтервенцій центральних банків задля стабілізації фінансового ринку. Розглянуто проблеми управління заставою, пов’язані з підвищеними маржинальними варіаційними та початковими вимогами до кредитної маржі щодо деривативних контрактів. Окремо підкреслено роль новітніх технологій, зокрема, розподілених реєстрів (DLT), штучного інтелекту (AI) та машинного навчання (ML) в контексті оптимізації управління заставою. Розкрито особливості заставного управління у сфері криптовалют, зокрема, використання цифрових активів як застави та її роль на платформах децентралізованих фінансів (DeFi). У дослідженні показано, як автоматизоване управління заставою вирішує фінансові задачі заставного менеджменту та надає можливості для управління ризиками і дотримання регулятивних вимог. Проведено комплексний аналіз із заставного менеджменту в контексті глобальної пандемії, впровадження фінтех-інновацій та розвитку криптоіндустрії. Розглянуто заставний менеджмент як ризик-менеджмент для підтримки стабільності та стресостійкості світових фінансових ринків. Наголошено на необхідності інтеграції фінансових технологій в практичну сферу управління заставою через активне використання інноваційних методів для забезпечення ефективної роботи на ринку деривативів у періоди глобальних кризових подій. Розглянуто роль міжнародного співробітництва в стандартизації правил управління заставою і впровадження міжнародних нормативних вимог. Запропоновано напрями подальшого наукового дослідження у сфері оптимізації процесів управління заставою за допомогою технологій розподіленого реєстру, штучного інтелекту та машинного навчання, а також вивчення можливостей цифрових активів як інструментів управління заставою. Підкреслено значущість ефективного управління заставою для забезпечення стабільності та ліквідності фінансових ринків у періоди економічної нестабільності та надзвичайних подій.

Ключові слова

управління заставою; заставний менеджмент; застава; фінтех; криптоіндустрія; децентралізовані фінанси; ризик контрагента; кредитний ризик.

JEL classification: G150; G180; G210; G230; O310; DOI: https://doi.org/10.33987/vsed.1-2(84-85).2023.51-65

УДК: 336.764.23

Ця робота ліцензується відповідно до ліцензії Creative Commons Attribution 4.0. Переглянути копію цієї ліцензії можна за посиланням: http://creativecommons.org/licenses/by/4.0/

Література

1. Білоус К. І. Особливості розрахунку маржинальних викликів. Вчені записки : зб. наук праць. 2022. № 28 (3). С. 37–45. DOI: https://doi.org/10.33111/ vz_kneu.28.22.03.04.026.032.
2. Білоус К. І. Заставний портфель цінних паперів як об’єкт фінансового управління. Науковий вісник Одеського національного економічного університету. 2021. Вип. 1-2. № 278-279. С. 19–23. DOI: https://doi.org/10.32680/2409-9260-2021-1-2-278-279-19-23.
3. Global Financial Stability Report : Markets in the Time of COVID-19. 2020 / International Monetary Fund : website. URL: https://www.imf.org/en/Publications/GFSR/Issues/2020/ 04/14/global-financial-stability-report-april-2020 (access date: 12.05.2023).
4. Mosser P. C. Central bank responses to COVID-19. Business Economics. 2020. Issue 55. No. 4. Pp. 191–201. DOI: https://doi.org/10.1057/s11369-020-00189-x.
5. The Impact of COVID-19 and Government Intervention on Swaps Market Liquidity. 2020 / International Swaps and Derivatives Association (ISDA) : website. URL: https://www.isda.org/ a/YfbTE/The-Impact-of-COVID-19-on-Swaps-Market-Liquidity.pdf (access date: 15.05.2023).
6. Holistic Review of the March Market Turmoil. 2020 / Financial Stability Board : website. URL: https://www.fsb.org/wp-content/uploads/P171120-2.pdf (access date: 15.05.2023).
7. Thorbecke W. How the coronavirus crisis is affecting the Korean economy : Evidence from the stock market. Asia and the Global Economy. 2021. Issue 1. No. 1. DOI: https://doi.org/10.1016/j.aglobe.2021.100004.
8. Duffie D. Still the World’s Safe Haven? Hutchins Center Working Paper. 2020. Issue 62. 19 p.
9. Baldwin R., Mauro B. W. di. Mitigating the COVID Economic Crisis : Act Fast and Do Whatever It Takes. London: CEPR Press, 2020. 227 p. URL: https://cepr.org/chapters/introduction-mitigating-covid-economic-crisis-act-fast-and-do-whatever-it-takes (access date: 17.05.2023).
10. Aikman D., Giese J., Kapadia S., Mcleay M. Targeting financial stability: macroprudential or monetary policy? ECB Working Paper Series. 2019. No. 2278. 63 p. DOI: https://doi.org/10.2866/038222.
11. Arslan A., Drehmann M., Hofmann B. US dollar funding markets during the Covid-19 crisis – the international dimension. BIS Working Papers. 2020. Issue 15. 9 p.
12. Acharya V. V., Gale D., Yorulmazer T. Rollover Risk and Market Freezes. The Journal of Finance. 2011. Issue 66. No. 4. Pp. 1177–1209. DOI: https://doi.org/10.1111/j.1540-6261.2011.01669.x.
13. Білоус К. І. Вплив міжнародного регулювання на структуру та динаміку світового ринку деривативів. Науковий вісник Одеського національного економічного університету. 2021. Вип. 9-10. № 286-287. С. 18–27. DOI: https://doi.org/10.32680/2409-9260-2021-9-10-286-287-18-27.
14. Foley S., Kwan A., Philip R., Ødegaard B. A. Contagious margin calls : How COVID-19 threatened global stock market liquidity. Journal of Financial Markets. 2022. Issue 59. 46 p. DOI: https://doi.org/10.1016/j.finmar.2021.100689.
15. Cont R., Kokholm T. Central clearing of OTC derivatives : Bilateral vs multilateral netting. Statistics & Risk Modeling. 2014. Issue 31. No. 1. Pp. 3–22. DOI: https://doi.org/10.1515/ strm-2013-1161.
16. Anuj G. Default protection : Collateral management grows in strength. 2011 / Financial Times : website. URL: https://www.ft.com/content/d9873d64-d7ca-11e0-a06b-00144feabdc0 (access date: 16.05.2023).
17. Field D., Stafford N. Trends and challenges in collateral management. 2017 / SimCorp : website. URL: https://www.simcorp.com/en/insights/industry-articles/2017/challenges-in-collateral-management (access date: 17.05.2023).
18. A balancing act : the collateral challenge for capital markets firms. 2017 / Deloitte : website. URL: https://www2.deloitte.com/uk/en/pages/financial-services/articles/collateral-management-collateral-efficiency-regulation-challenge-for-capital-and-derivatives-markets-firms.html (access date: 17.05.2023).
19. Let automation take the strain out of collateral management. 2022 / Euroclear : website. URL: https://www.euroclear.com/newsandinsights/en/Format/Articles/collateral-management-steps-to-optimisation.html (access date: 19.05.2023).
20. Arner D. W., Barberis J. N., Buckley R. P. The Evolution of Fintech : A New Post-Crisis Paradigm? SSRN Electronic Journal. 2015. Issue 2016-62. 45 p. DOI: https://doi.org/10.2139/ssrn.2676553.
21. Milne A., Mainelli M. The Impact and Potential of Blockchain on the Securities Transaction Lifecycle. SWIFT Institute Working Paper. 2016. Issue 2015-007. 81 p.
22. Mougayar W. The Business Blockchain : Promise, Practice, and Application of the Next Internet Technology. Hoboken, New Jersey : John Wiley & Sons, Inc., 2016. 208 p.
23. Lee I., Shin Y. J. Fintech : Ecosystem, business models, investment decisions, and challenges. Business Horizons. 2018. Issue 61. No. 1. Pp. 35–46. DOI: https://doi.org/10.1016/ j.bushor.2017.09.003.
24. Lin W.-Y., Hu Y.-H., Tsai C.-F. Machine Learning in Financial Crisis Prediction : A Survey. IEEE Transactions on Systems, Man, and Cybernetics. Part C (Applications and Reviews). 2012. Issue 42. No. 4. Pp. 421–436. DOI: https://doi.org/10.1109/TSMCC.2011.2170420.
25. Zetzsche D. A., Buckley R. P., Arner D. W., Barberis J. N. From FinTech to TechFin : The Regulatory Challenges of Data-Driven Finance. SSRN Electronic Journal. 2017. Issue 2017-001. No. 6. 41 p. DOI: https://doi.org/10.2139/ssrn.2959925.
26. Navigating Cryptocurrency Regulation : An Industry Perspective on the Insights and Tools Needed to Shape Balanced Crypto Regulation. Global Future Council on Cryptocurrencies. Community Paper. September 2021 / World Economic Forum : website. URL: https://www3.weforum.org/docs/WEF_Navigating_Cryptocurrency_Regulation_2021.pdf (access date: 19.05.2023).
27. Tasca P., Tessone C. J. A Taxonomy of Blockchain Technologies : Principles of Identification and Classification. Ledger. 2019. Issue 4. 39 p. DOI: https://doi.org/10.5195/ledger.2019.140.
28. Blandin A., Cloots A. S., Hussain H., Rauchs M., Saleuddin R., Allen J. G., Zhang B. Z., Cloud K. Global Cryptoasset Regulatory Landscape Study. University of Cambridge Faculty of Law Research Paper. 2019. No. 23/2019. DOI: https://doi.org/10.2139/ssrn.3379219.
29. Gomber P., Kauffman R. J., Parker C., Weber B. W. On the Fintech Revolution : Interpreting the Forces of Innovation, Disruption, and Transformation in Financial Services. Journal of Management Information Systems. 2018. Issue 35. No. 1. Pp. 220–265. DOI: https://doi.org/10.1080/07421222.2018.1440766.
30. Swarm Markets : Crypto Has a Collateral Problem – What’s the Solution? 2023 / The Fintech Times : website. URL: https://thefintechtimes.com/swarm-markets-crypto-has-a-collateral-problem-whats-the-solution (access date: 23.05.2023).
31. Chiu J., & Koeppl T. V. Blockchain-Based Settlement for Asset Trading. The Review of Financial Studies. 2019. Issue 32. No. 5. Pp. 1716–1753. DOI: https://doi.org/10.1093/rfs/hhy122.
32. Abdulhakeem S. A., Hu Q. Powered by Blockchain Technology, DeFi (Decentralized Finance) Strives to Increase Financial Inclusion of the Unbanked by Reshaping the World Financial System. Modern Economy. 2021. Issue 12. No. 01. Pp. 1–16. DOI: https://doi.org/10.4236/me.2021.121001.
33. Werbach K. Trust but Verify, why the Blockchain needs the Law. Berkeley Technology Law Journal. 2018. Issue 33. No. 2. Pp. 487–550.
34. Chiu I. H.-Y. Regulating Crypto-finance : A Policy Blueprint. SSRN Electronic Journal. 2021. European Corporate Governance Institute – Law Working Paper, No. 570/2021. DOI: https://doi.org/10.2139/ssrn.3805878.
35. Digital Assets, Distributed Ledger Technology, and the Future of Capital Markets. 2021 / World Economic Forum : website. URL: https://www.weforum.org/reports/digital-assets-distributed-ledger-technology-and-the-future-of-capital-markets (access date: 24.05.2023).