Сравнительный анализ важнейших экономических критериев инвестиционных проектов компании.

Владимир Александрович Янковой
доктор экономических наук, доцент кафедры экономики, права и управления бизнесом, Одесский национальный экономический университет, Украина, e-mail: vladimir_ya@ukr.net, ORCID ID: https://orcid.org/0000-0001-7005-5291

Цитировать статью:

Янковой, В. А. Сравнительный анализ важнейших экономических критериев инвестиционных проектов компании. Вестник социально-экономических исследований : сб. науч. трудов. Одесса : Одесский национальный экономический университет. 2021. № 2 (77). С. 125–141.

Аннотация

В статье обсуждаются теоретические аспекты инвестиционного менеджмента в компании. Детально рассмотрены свойства и характеристики семи главных экономических критериев-показателей инвестиционных проектов, в частности, чистая приведенная стоимость, индекс рентабельности, простая и модифицированная внутренняя норма прибыли, простой и дисконтированный срок окупаемости, коэффициент эффективности. Целью исследования является критический сравнительный анализ наиболее важных экономических критериев инвестиционных проектов компании, таких как внутренняя норма прибыли (IRR) и модифицированная внутренняя норма прибыли (MIRR), их преимуществ и недостатков, а также дальнейшая разработка объективных теоретических представлений о свойствах и взаимосвязях критериев-показателей будущих инвестиций, в частности, между индексом рентабельности (PI) и модифицированной внутренней нормой прибыли (MIRR). Исследованы экономико-математические свойства функции, описывающей зависимость чистой приведенной стоимости от величины ставки дисконтирования. Обращается внимание специалистов сферы проектного анализа и топ-менеджеров компаний на недостатки внутренней нормы прибыли, которая вследствие особенностей расчета в определенных случаях несет потенциальную угрозу искусственного завышения эффективности инвестиционного проекта. Этот факт является существенным основанием для полного отказа от применения данного показателя в роли количественной характеристики эффективности будущего производственно-финансового мероприятия. В качестве показателя степени эффективности инвестиционного проекта предложено использовать исключительно критерий «модифицированная внутренняя норма прибыли», который является полностью объективным, универсальным и может служить базой для расчета индекса рентабельности. Выведена формула функциональной связи между величиной модифицированной внутренней нормы прибыли и индексом рентабельности будущего производственно-финансового мероприятия компании.

Ключевые слова

инвестиционный проект; экономический критерий; оценка эффективности; портфель инвестиций.

JEL classification: G310; O220; DOI: https://doi.org/10.33987/vsed.2(77).2021.125-141

УДК: 338.22.021.4

Эта работа лицензируется согласно лицензии Creative Commons Attribution 4.0. Просмотреть копию этой лицензии можно по ссылке: http://creativecommons.org/licenses/by/4.0/

Литература

1. Bеhrеns W., Hаwrаnек P. M. (1978). Manual for the preparation of industrial feasibility studies. Published by Vienna : United Nations Industrial Development Organization (UNIDO), 528 р.
2. Про затвердження Методичних рекомендацій з розробки бізнес-планів інвестиційних проектів : Наказ Державного агентства України з інвестицій та розвитку № 73 від 31.08.2010 р. URL: https://zakon.rada.gov.ua/rada/show/v0073537-10#Text (дата звернення: 22.02.2021).
3. Guide to Cost-Benefit Analysis of Investment Projects, Economic appraisal tool for Cohesion Policy 2014-2020. European Commission Directorate-General for Regional and Urban policy. Brussels, December 2014. URL: https://ec.europa.eu/inea/sites/default/files/cba_guide_ cohesion_policy.pdf (access date: 24.02.2021).
4. Shvetsova, O. A., Rodionova, E. A., & Epstein, M. Z. (2018). Evaluation of investment projects under uncertainty : multi-criteria approach using interval data. Entrepreneurship and Sustainability Issues. Vol. 5. No. 4. Pp. 914–928. DOI: https://doi.org/10.9770/ jesi.2018.5.4(15).
5. Shkolnyk, I., & Koilo, V. (2018). The relationship between external debt and economic growth: empirical evidence from Ukraine and other emerging economies. Investment Management and Financial Innovations. Vol. 15 (1). Pp. 387–400. DOI: https://doi.org/ 10.21511/imfi.15(1).2018.32.
6. Янковий О. Г., Мельник Н. В. Критичний аналіз внутрішньої норми прибутку як показника оцінки інвестиційних проектів. Вісник соціально-економічних досліджень. 2012. Вип. 2 (45). С. 196–205.
7. Янковий О. Г. Порівняльний аналіз критеріїв MIRR і IRR інвестиційного проекту. Сучасні технології управління підприємством та можливості використання інформаційних систем : стан, проблеми, перспективи : матеріали 7-ї Міжнар. наук.- практ. конф. Одеса : ОНУ ім. І. І. Мечникова, 2012. Т. 2. С.102–105.
8. Янковий О. Г., Мельник Н. В. Модифікована внутрішня норма прибутку інвестиційного проекту. Прикладной менеджмент и инвестиции. 2012. № 4. С. 502–508.
9. Янковий О. Г., Янковий В. О., Мельник Н. В. Оцінка інвестиційних проектів на підприємствах харчової промисловості України. Економіка харчової промисловості. 2013. № 2 (18). С. 49–53.
10. Янковий О. Г., Янковий В. О. Оцінка пріоритетності інвестиційних проектів. Зовнішня торгівля : економіка, фінанси, право. 2013. № 1. С. 19–31.
11. Янковий О. Г., Мельник Н. В., Янковий В. О. До проблеми визначення пріоритетності інвестиційних проектів промислового підприємства. Економіка харчової промисловості. 2015. № 1 (25). С. 71–76.
12. Янковий О. Г., Мельник Н. В. Небезпека використання внутрішньої норми прибутку в якості критерію прийнятності інвестиційних проектів. Економіка підприємства : сучасні проблеми теорії та практики : матеріали 7-ї Міжнар. наук.-практ. конф. (Одеса, 14-15 вересня 2018 р.). Одеса : Атлант, 2018. С. 181–183.
13. Келлехер Дж., МакКормак Дж. Внутренняя норма рентабельности : поучительная история. Вестник McKinsey. 2004. № 3 (8). C. 45–59. URL: http://www.insapov.ru/ irr-history.html (дата обращения: 25.02.2021).